जेफरीज ने कहा, “यह मानते हुए कि जियो को रिलायंस इंडस्ट्रीज के स्थिर स्टॉक से अलग कर दिया गया है, आरआईएल स्टॉक के लिए हमारा उचित मूल्य 3,580 रुपये होगा। अगर आईपीओ हुआ, तो आरआईएल का उचित मूल्य बेस केस में 3,365 रुपये तक गिर जाएगा (20 प्रतिशत होल्डिंग कंपनी छूट के लिए समायोजित)।” स्पिन-ऑफ के मामले में जेफरीज का लक्ष्य मूल्य उनके बेस केस परिदृश्य में 14 प्रतिशत की बढ़त दर्शाता है।
आरआईएल शेयर मूल्य लाइव अपडेट देखें
अपने तेजी के मामले में, उन्होंने आरआईएल के शेयर का मूल्य 3,700 रुपये आंका है, जो 18 प्रतिशत की बढ़त दर्शाता है।
परिचालन के लिहाज से जियो टैरिफ बढ़ोतरी की घोषणा करने वाली पहली दूरसंचार सेवा प्रदाता कंपनी थी। हालांकि, इसने फीचर फोन टैरिफ में कोई बदलाव नहीं किया। विश्लेषकों का कहना है कि इससे पता चलता है कि जियो का ध्यान मुद्रीकरण और ग्राहक बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने पर है।
जेफरीज ने कहा, “हमारे विचार से ये कदम कैलेंडर वर्ष 2025 में संभावित सार्वजनिक लिस्टिंग के लिए एक मामला बनाते हैं। आरआईएल आईपीओ या जियो को अलग करने पर विचार कर सकता है, जैसा कि उसने जियो फाइनेंशियल सर्विसेज (जेएफएस) के साथ किया था।”
अगर जियो प्लेटफॉर्म्स को अलग कर दिया जाता है
जेफरीज के अनुसार, रिलायंस इंडस्ट्रीज के शेयरधारकों को जियो में उनकी आनुपातिक हिस्सेदारी मिलेगी, जिसे बाद में आरआईएल की 66.3 प्रतिशत हिस्सेदारी के लिए समायोजित किया जाएगा। इससे होल्डको छूट से बचा जा सकेगा और आरआईएल शेयरधारकों को लाभ पहुंचाने के लिए बेहतर मूल्य अनलॉकिंग को सक्षम किया जा सकेगा। लिस्टिंग पर जियो में मालिक की हिस्सेदारी घटकर 33.3 प्रतिशत रह जाएगी।
जेफरीज ने कहा, “घटना के बाद से रिलायंस इंडस्ट्रीज और जियो फाइनेंशियल सर्विसेज (जो भी स्पिन-ऑफ थी) के शेयर की कीमतों में मजबूत प्रदर्शन, साथ ही जेएफएस में मालिकों की बहुमत से कम हिस्सेदारी, मालिकों को जियो के लिए स्पिन-ऑफ मार्ग अपनाने के लिए प्रेरित कर सकती है।”
जियो के लिए आईपीओ का रास्ता
दूसरी स्थिति में, जहां रिलायंस इंडस्ट्रीज के चेयरमैन मुकेश अंबानी आईपीओ के जरिए जियो प्लेटफॉर्म को सूचीबद्ध करने का फैसला करते हैं, सेबी के नियम आरआईएल को जियो में केवल 10 प्रतिशत हिस्सेदारी सूचीबद्ध करने के लिए बाध्य करेंगे।
इसमें कहा गया है, “जियो में 33.7 प्रतिशत अल्पांश हिस्सेदारी के साथ, आरआईएल जियो की 10 प्रतिशत हिस्सेदारी सूचीबद्ध करके आईपीओ आवश्यकताओं को पूरा कर सकता है। हालांकि लिस्टिंग के बाद आरआईएल के पास बहुलांश नियंत्रण रहेगा, लेकिन हमारा विश्लेषण बताता है कि भारतीय शेयर बाजार होल्डको के उचित मूल्य पर पहुंचने के लिए सूचीबद्ध सहायक कंपनी को 20-50 प्रतिशत की छूट देता है।”
कंपनी को उम्मीद है कि पूरा आईपीओ अल्पसंख्यकों द्वारा बिक्री हेतु प्रस्ताव (ओएफएस) होगा।
घरेलू और विदेशी दोनों ही निवेशक आमतौर पर भारत में स्पिन-ऑफ को प्राथमिकता देते हैं, क्योंकि भारत में होल्डिंग कंपनियों को मिलने वाली छूट 20-50 प्रतिशत है, लेकिन कोरिया और ताइवान में यह छूट अधिक (50-70 प्रतिशत) है।
जेफरीज ने कहा कि आईपीओ के मामले में बड़े पैमाने पर खुदरा निवेशकों का जुटना एक और चिंता का विषय है। उन्होंने कहा, “स्पिन ऑफ के बाद जियो में कम नियंत्रण हिस्सेदारी को निजी इक्विटी फंडों द्वारा पेश किए गए शेयरों का एक हिस्सा खरीदकर संबोधित किया जा सकता है।”
आरआईएल का दृष्टिकोण
शेयर बाजारों में रिलायंस इंडस्ट्रीज के शेयरों ने 8 जुलाई, 2024 को 3,217.9 रुपये प्रति शेयर के सर्वकालिक उच्च स्तर को छुआ। पिछले एक महीने में आरआईएल के शेयर की कीमत में 8.7 प्रतिशत की वृद्धि हुई है, और इस साल अब तक 22.5 प्रतिशत की वृद्धि हुई है। तुलनात्मक रूप से, बेंचमार्क ने साल-दर-साल लगभग 11 प्रतिशत की वृद्धि की है।
वैश्विक ब्रोकरेज फर्म मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि भारत की सबसे बड़ी तेल रिफाइनिंग और खुदरा कंपनी अगले 10 वर्षों में 60 अरब डॉलर का निवेश करेगी।
अपनी ओर से, आरआईएल के चेयरमैन मुकेश अंबानी ने पिछले वर्ष शेयरधारकों की बैठक में कहा था कि कंपनी ने पिछले 10 वर्षों में संचयी रूप से 150 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है – जो भारत में किसी भी अन्य कंपनी की तुलना में अधिक है तथा विश्व भर की अग्रणी कंपनियों के बराबर है। पढ़ना