विनी ह्सू द्वारा
इस वर्ष के प्रारंभ में जापान के शेयर बाजार में हुई रिकॉर्ड तेजी अब एक दूर की याद जैसी लगती है, क्योंकि विदेशी निवेशक सुस्त अर्थव्यवस्था के कारण शेयरों की बिक्री कर रहे हैं।
सिटीग्रुप इंक. और एबर्डन पीएलसी उन फर्मों में से हैं जो देश के इक्विटी के प्रति अधिक निराशावादी हो गई हैं क्योंकि कॉर्पोरेट गवर्नेंस सुधार और बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक नीति के लिए दृष्टिकोण अनिश्चित बना हुआ है। बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प द्वारा किए गए एक फंड मैनेजर सर्वेक्षण से पता चला है कि लगभग एक तिहाई उत्तरदाताओं का मानना है कि बाजार अपने चरम पर पहुंच चुका है।
विदेशी निवेशक, जिन्होंने कुछ महीने पहले ही जापानी शेयरों को रिकॉर्ड ऊंचाई तक पहुंचाने में मदद की थी और विदेशी प्रतिस्पर्धियों को पीछे छोड़ा था, 14 जून तक लगातार चौथे सप्ताह शुद्ध विक्रेता बने रहे। टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज के आंकड़ों के अनुसार, सितंबर के बाद से यह सबसे लंबी लकीर थी।
जापान का ब्लू-चिप निक्केई 225 सूचकांक 22 मार्च को सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से स्थिर है। तब से इसमें 5.6% की गिरावट आई है, जबकि इस अवधि के दौरान एमएससीआई एसी एशिया पैसिफिक सूचकांक में 1% की वृद्धि हुई है, तथा अमेरिका के बढ़ते एसएंडपी 500 सूचकांक में 4.4% की वृद्धि हुई है।
आईजी मार्केट्स लिमिटेड के विश्लेषक हेबे चेन ने कहा, “इस साल जापानी शेयरों के लिए शुरुआती आशावाद स्पष्ट रूप से गतिरोध से टकरा रहा है।” “निवेशकों को इस आत्म-मंथन प्रश्न का सामना करना पड़ रहा है कि क्या जापानी शेयरों के लिए चालक टिकाऊ हैं।”
विदेशी बेचते हैं
जापानी शेयरों को पहले समर्थन देने वाले कारक अब बाजार को प्रभावित करने लगे हैं। शेयरधारक मूल्य में सुधार के लिए जापान के अभूतपूर्व प्रयास से आकर्षित होकर आए विदेशी निवेशक अब जापानी शेयरों को बेच रहे हैं, जिससे 14 जून को समाप्त सप्ताह में शुद्ध ¥250 बिलियन ($1.6 बिलियन) मूल्य के जापानी शेयर बिक गए, ऐसा टीएसई डेटा से पता चलता है।
रयोटा सकागामी सहित सिटीग्रुप के विश्लेषकों के अनुसार, जापानी शेयर बाजार “सुधार के वास्तविक जोखिम” का सामना कर रहे हैं, तथा सकारात्मक कारक सामने आने में कुछ समय लगने की संभावना है।
कमज़ोर येन
निवेशक येन की निरंतर गिरावट को लेकर चिंतित हो रहे हैं। अतीत में उन्होंने निर्यातकों के लिए एक वरदान के रूप में कमजोर मुद्रा का स्वागत किया था, लेकिन येन की हालिया गिरावट ने इस बात पर ध्यान केंद्रित कर दिया है कि यह जापान की अर्थव्यवस्था को कैसे नुकसान पहुंचा सकता है, जिसमें मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ाना भी शामिल है।
शुक्रवार को येन का अवमूल्यन होकर यह 160 प्रति डॉलर पर पहुंच गया, यह स्तर अप्रैल के बाद से कभी नहीं पहुंचा था, जिसके कारण जापानी मुद्रा अधिकारियों ने अत्यधिक विदेशी मुद्रा विनिमय के खिलाफ चेतावनी दी है।
जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के आइसा ओगोशी ने ब्लूमबर्ग टीवी को बताया, “हम येन के कमजोर होने की प्रवृत्ति के संदर्भ में कुछ सीमा देखना चाहेंगे” और इससे घरेलू अर्थव्यवस्था को लाभ हो सकता है।
शेयरों में हाल की मंदी के बावजूद, ब्लैकरॉक इंक और मॉर्गन स्टेनली सहित कई रणनीतिकार जापान के दीर्घकालिक दृष्टिकोण के प्रति सकारात्मक बने हुए हैं, तथा वे कॉर्पोरेट सुधारों, घरेलू निवेश और वेतन वृद्धि सहित संरचनात्मक परिवर्तनों का हवाला दे रहे हैं।
बीओजे आउटलुक
निवेशक इस बात पर बारीकी से नज़र रखेंगे कि क्या BOJ मार्च में 2007 के बाद पहली बार ब्याज दरों में वृद्धि करने के बाद जुलाई में अपनी दूसरी ब्याज दर वृद्धि को आगे बढ़ाता है। बैंकों के लिए टॉपिक्स इंडेक्स इस साल 30% चढ़ा है, जो कुल टॉपिक्स गेज के लाभ से लगभग दोगुना है, उम्मीद है कि बढ़ती उधारी लागत वित्तीय फर्मों को अपने उधार मार्जिन में सुधार करने में मदद करेगी।
लेकिन हाल ही में यह अनुमान लगाया जा रहा है कि BOJ दरें बढ़ाने में धीमी गति से आगे बढ़ सकता है, जिससे ऋणदाताओं पर दबाव पड़ा है, इस महीने बैंक इंडेक्स में 5.2% की गिरावट आई है, जबकि टॉपिक्स में 1.7% की गिरावट आई है। मौद्रिक प्राधिकरण ने इस महीने की शुरुआत में बॉन्ड खरीद को कम करने की योजना को जुलाई तक जारी करने से बाजार के खिलाड़ियों को चौंका दिया। स्वैप दरें संकेत दे रही हैं कि जुलाई में दरों में वृद्धि की संभावना महीने की शुरुआत में लगभग 66% से घटकर लगभग 28% हो गई है।
मल्टी-एसेट एवं निवेश के निवेश निदेशक डेविड झोउ के अनुसार, एडिनबर्ग स्थित एबर्डन पीएलसी अगले तीन से छह महीनों में जापानी समकक्षों की तुलना में चीनी और भारतीय शेयरों को प्राथमिकता देगी।
झोउ ने एक साक्षात्कार में कहा कि फर्म का अनुमान है कि सही नीतिगत कदम दोनों उभरते बाजारों को फंड प्रवाह आकर्षित करने में मदद करेंगे। उन्होंने कहा कि जापान के लिए, विदेशी निवेशकों को वहां बहुत कुछ जोड़ने से पहले कॉर्पोरेट प्रशासन सुधार पर अधिक प्रगति देखने की आवश्यकता होगी।