भारत के मामले में रणनीतिगत सतर्कता, फेड की ब्याज दर में भारी कटौती आश्चर्यजनक: क्रिस वुड

क्या आगामी बैठकों में भी कटौती की मात्रा ऐसी ही रहेगी? क्या ’50’ ही नया ’25’ है?

नहीं, मुझे नहीं लगता कि उन्होंने अगली बैठक में 50 बीपीएस कटौती की उम्मीदें बढ़ाई हैं। मुझे लगता है कि उन्होंने साल के अंत तक 25 बीपीएस की उम्मीदें बढ़ाई हैं। निष्कर्ष यह है कि मुझे आश्चर्य है कि उन्होंने दरों में 50 बीपीएस की कटौती की है। कुछ लोग तर्क देंगे कि इसका मतलब है कि यूएस फेड को लगता है कि अर्थव्यवस्था बहुत कमजोर है, लेकिन वास्तव में, उन्होंने ऐसा नहीं कहा। किसी अन्य स्पष्टीकरण के अभाव में, मुझे लगता है कि दर में कटौती राजनीतिक मजबूरियों से प्रभावित होनी चाहिए।

आप वैश्विक बाजारों, विशेषकर भारत, का भविष्य कैसा देखते हैं?

उभरते बाजारों की परिसंपत्ति वर्गों के लिए, फेड द्वारा दरों में कटौती करना आम बात है। इसके अलावा, डॉलर कमजोर हो रहा है। यह सब भारत सहित उभरते बाजारों के इक्विटी के लिए अच्छा संकेत है। भारतीय बाजार पहले से ही अपने उच्चतम स्तर पर हैं। विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) के दृष्टिकोण से, वे बाजारों में सुधार का इंतजार कर रहे हैं ताकि वे खरीद सकें। हालाँकि, ऐसे अन्य ईएम हैं जो भारत की तुलना में कमजोर डॉलर और दरों में कटौती के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।

वे कौन से बाजार होंगे?

खैर, क्लासिक उभरते बाजार ब्राजील होगा, क्योंकि उनके पास बहुत अधिक ब्याज दरें हैं और फेड की कटौती के कारण दरों में कटौती करने की बहुत अधिक संभावना है। दक्षिण पूर्व एशिया भारत की तुलना में कमजोर डॉलर की कम दरों के प्रति अधिक संवेदनशील है। मेरा मतलब है, RBI अब दरों में भी कटौती कर सकता है, लेकिन मेरी समझ से भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) बड़ी दरों में कटौती करने की जल्दी में नहीं है।

मैं जिस भी एशियाई अर्थव्यवस्था को देखता हूँ, जिसमें भारत भी शामिल है, वे पहले ही ब्याज दरों में कटौती कर सकती थीं। और उनमें से अधिकांश ने, जिसमें RBI भी शामिल है, ब्याज दरों में कटौती नहीं की है, इसका कारण यह है कि वे अपनी मुद्रा को कमज़ोर नहीं करना चाहते थे।

अब जबकि अमेरिकी फेड दरें घटा रहा है, क्या हम उम्मीद करते हैं कि उभरते बाजार विकसित बाजारों के मुकाबले बेहतर प्रदर्शन करेंगे?

हां, अगर ब्याज दरों में कटौती के साथ डॉलर में कमजोरी भी हो तो उभरते बाजारों का प्रदर्शन अच्छा रहेगा। मैं उभरते बाजारों की बात कर रहा हूं, चीन को छोड़कर। चीन अपने चक्र में है और इसमें टिकाऊ इक्विटी रैली तभी होगी जब इस बात के सबूत होंगे कि यह अपस्फीति से बाहर आ रहा है। आज तक, ऐसा कोई सबूत नहीं है।

एफआईआई धन की प्रारंभिक प्रवृत्ति ब्राजील और दक्षिण पूर्व एशिया जैसे स्थानों में निवेश करने की होगी, जो कि दर के प्रति अधिक संवेदनशील हैं।

अब आप अमेरिकी चुनाव परिणाम को कितना महत्व दे रहे हैं?

आप काफी समय से भारत के बारे में बहुत आशावादी हैं। क्या अब इस नजरिए को बदलने का समय आ गया है, क्योंकि यह तेजी पूरी तरह से तरलता पर आधारित है?

वास्तव में ऐसा नहीं है, लेकिन भारत में मूल्यांकन महंगा है। घरेलू निवेशकों की ओर से अविश्वसनीय रूप से भारी मात्रा में निवेश के कारण यह तेजी आई है। यह दीर्घकालिक संरचनात्मक रूप से सकारात्मक बात है। हालांकि, अल्पावधि के नजरिए से भारतीय इक्विटी पर कुछ सामरिक सावधानी बरतने की जरूरत है।

लेकिन अगर कोई निवेश में बने रहना चाहता है, तो उसे बैंकों और उपभोक्ता वस्तुओं के क्षेत्रों में निवेश बढ़ाना चाहिए। तेजी के बाजार में, किसी भी शेयर में कभी भी एक तिहाई तक गिरावट आ सकती है। तेजी के बाजार में बाजार में होने वाले सुधार अल्पकालिक, तीव्र और हिंसक होते हैं।

मेरे लिए सबसे बड़ा आश्चर्य पूंजीगत लाभ कर में वृद्धि की घोषणा और इस कदम के प्रति बाजार की लचीलापन था। मेरे लिए, यह वास्तव में आश्चर्यजनक है। लोगों को उम्मीद नहीं थी कि पूंजीगत लाभ कर में वृद्धि की जाएगी।

आपके अनुसार भारतीय परिप्रेक्ष्य में कौन से क्षेत्र अभी भी आशाजनक हैं?

पांच साल के नजरिए से देखें तो ‘भारत की कहानी’ का केंद्र बुनियादी ढांचा, रियल एस्टेट और ऊर्जा है। ये वे क्षेत्र हैं जहां वास्तविक गति है। और पिछले साल जो हुआ वह यह है कि शेयर बाजार में तेजी की आंशिक पुष्टि अधिकांश क्षेत्रों में निजी क्षेत्र के पूंजीगत व्यय चक्र के बढ़ते सबूतों से हुई है।

पिछले साल इस समय, उम्मीद थी कि निजी क्षेत्र के पूंजीगत व्यय चक्र में तेजी आएगी, लेकिन वास्तव में ऐसा नहीं हुआ और इसके कोई सबूत भी नहीं थे। सबसे अच्छा सबूत यह था कि शेयर बाजार में पूंजीगत व्यय के शेयरों में उछाल आ रहा था, जबकि वास्तविक दुनिया में ऐसा नहीं था। लेकिन पिछले साल, हमें वास्तविक दुनिया में इसके और भी सबूत मिले।

इस तीसरे वार्षिक जेफरीज इंडिया फोरम में निवेशकों और सरकार से बातचीत करके आपको क्या लगता है? क्या कोई चिंताजनक बिंदु हैं?

मेरा मानना ​​है कि सरकार के पास एक स्पष्ट दृष्टिकोण है जिस पर वे काम कर रहे हैं और उसे क्रियान्वित कर रहे हैं। ऐसा लगता है कि उनका लक्ष्य मूल रूप से 6 से 8 प्रतिशत की वास्तविक जीडीपी वृद्धि दर के बीच स्थिर तरीके से बढ़ना है। पांच साल के दृष्टिकोण से, 6 से 8 प्रतिशत की वृद्धि स्वस्थ है, जो नाममात्र के संदर्भ में, संभवतः 10 से 14 प्रतिशत की सीमा में है।

इस सप्ताह भारत में लोगों से सरकार के संबंध में बातचीत करने और सुनने से मुझे जो दूसरी बात समझ में आई, वह यह है कि नये कानून पारित करने पर कम ध्यान दिया जा रहा है, तथा अनावश्यक परमिटों, नियमों और विनियमों की संख्या को कम करने के प्रयास के रूप में विनियमन पर अधिक ध्यान दिया जा रहा है, जो लाइसेंस राज की विरासत हैं।

भारत में आगामी राज्य चुनाव शेयर बाजार की स्थिरता के लिए कितने महत्वपूर्ण हैं?

लेकिन आश्चर्य की बात यह है कि निवेश का प्रवाह कितना मजबूत रहा है। लेकिन शायद भारतीयों में मेरे लिए सबसे आश्चर्यजनक बात यह रही है कि पिछले कुछ महीनों में शेयर बाजार में

क्या आपको अगले एक साल में भारतीय बाजार से मामूली रिटर्न की उम्मीद है?

मैं भारतीय बाजार को लेकर अल्पावधि दृष्टिकोण से सामरिक रूप से सतर्क हूं। फिर भी, मैं अपने दीर्घावधि पोर्टफोलियो में कोई बदलाव नहीं कर रहा हूं क्योंकि मैं 5-10 साल के क्षितिज से भारतीय शेयर बाजार पर तेजी का अनुमान लगा रहा हूं। मेरे हिसाब से भारतीय बाजार में बड़े सुधार का सबसे बड़ा जोखिम, सभी अन्य बाजारों के लिए समान जोखिम है, भू-राजनीति है। यहीं से सुधार का सबसे बड़ा जोखिम आता है। यदि भू-राजनीतिक चिंताओं के कारण कोई सुधार होता है, तो इसका असर सभी इक्विटी बाजारों पर पड़ेगा, न कि केवल भारत पर।