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हम संभवत: वर्ष का अंत कुछ उदासी के साथ कर रहे हैं क्योंकि पिछले कुछ महीने सुधार के ही रहे हैं। लेकिन क्या आप देखते हैं कि यह सुधार 2025 तक होगा या यह एक अलग तस्वीर होगी?
मनीष सोंथालिया: इसलिए, सब कुछ इस पर निर्भर करता है कि बजट में क्या होता है और हम बजट पर ठीक एक महीने का समय देख रहे हैं। और निःसंदेह, समस्याएं सर्वविदित हैं। यह खपत में मंदी है. यह खर्च में मंदी है. इसलिए, इन चीजों पर ध्यान देने की जरूरत है। अन्यथा, कॉर्पोरेट आय में 10% से 12% से अधिक की वृद्धि होती नहीं दिख रही है। इसलिए, विकास की तस्वीर कैसी दिखती है, इसके संदर्भ में यह फिर से समाप्त होने जा रहा है क्योंकि FY25 बाजार के प्रदर्शन दोनों के मामले में एक नरम वर्ष है। कैलेंडर 24 में आपको 10% सराहना मिली है।
और हम कैलेंडर 25 में भी 10% से 12% आय वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं। इसलिए, उस दृष्टिकोण से, यदि कुछ करने की आवश्यकता है, तो उसे सरकार के आदेश पर आना होगा। अन्यथा, बाज़ार कहीं नहीं जा रहे हैं। जैसा कि हम बोल रहे हैं, बाज़ार 22,000 और 25,000 के बीच एक छोटे से दायरे में घूमता रहेगा। इसलिए, मैं कहूंगा कि सभी की निगाहें बजट पर हैं।
और अगर हम इसे कुछ ऐसे क्षेत्रों तक सीमित करने पर विचार करें जिन्हें संभवतः इससे लाभ होगा, तो क्या आपको लगता है कि बुनियादी ढांचे पर ध्यान देना होगा?
मनीष सोंथालिया: नहीं, बिल्कुल नहीं, क्योंकि हम सुन रहे हैं कि सरकार का इरादा राजकोषीय घाटे को जीडीपी के 4.5% पर सीमित रखने का है। तो, जाहिर है, इसके दो मतलब हैं। या तो आपके राजस्व में वृद्धि होगी या आपके व्यय में कटौती होगी।
इसलिए, यदि आपने कटौती की है, क्योंकि यदि आपकी अर्थव्यवस्था 11-12% नाममात्र की दर से बढ़ रही है, तो मेरा मतलब है कि राजस्व संग्रह के मामले में यह सबसे अच्छा है जिसे आपको बनाना चाहिए, लेकिन यदि आप व्यय में कटौती कर रहे हैं , यह सरकारी खर्च के लिए अच्छा संकेत नहीं है और निश्चित रूप से, आपको खपत और निवेश के बीच संतुलन बनाना होगा क्योंकि सरकार को कराधान के मामले में कुछ छूट देने के मामले में भारी काम करना होगा ताकि उपभोक्ता के लिए खपत पुनर्जीवित हो सके। , बेशक, अगर इसका मतलब यह है सरकार को सरकारी खर्च में कटौती करनी होगी और यह बुनियादी ढांचा कंपनियों के लिए अच्छा संकेत नहीं है। अगर हम कोविड के बाद देखें, तो कॉर्पोरेट क्षेत्र और सरकार दोनों ही अपने कर्ज को कम कर रहे हैं। यह केवल घरेलू उत्तोलन है जो बढ़ रहा है और समय की मांग मूल रूप से मौजूदा आंकड़ों पर राजकोषीय घाटे को बनाए रखना है क्योंकि तब आप वास्तव में बाजार को यह संकेत दिया जा रहा है कि आप मुद्रास्फीति के मुकाबले विकास को प्राथमिकता दे रहे हैं। वर्तमान में, यह सब विकास पर मुद्रास्फीति के बारे में है और उस संबंध में यदि राजकोषीय घाटे में कटौती करने का इरादा था, तो यह बुनियादी ढांचे के लिए बहुत अच्छा संकेत होगा।
साथ ही, संपूर्ण रक्षा क्षेत्र पर आपकी राय जानना चाहता था। यह चर्चा में है, हाल ही में कुछ ब्रोकरेज नोट्स भी सकारात्मक रहे हैं। हम सुन रहे हैं कि चौथी तिमाही में रक्षा खर्च में भी बड़े पैमाने पर बढ़ोतरी होने वाली है। आगामी बजट के आलोक में, आप रक्षा क्षेत्र को किस प्रकार आकार लेते हुए देख रहे हैं?
मनीष सोंथालिया: तो, मूल रूप से, यह सब ज्ञात है कि ऑर्डर बुक वास्तव में चौथी तिमाही में बनना शुरू हो जाती है।
कीमतें ऑर्डर बुक के अनुरूप चलती हैं। इसलिए, चौथी तिमाही के दौरान कुछ भी असाधारण नहीं होने वाला है क्योंकि एक विशेष ऑर्डर बुक की प्रत्याशा में वित्तीय वर्ष की शुरुआत में बनाया जाता है और फिर जब हम चौथी तिमाही में आगे बढ़ते हैं तो यह उन संख्याओं का दोहराव मात्र होता है। क्वार्टर.
बेशक, इस बार कुछ उछाल आने वाला है। लेकिन क्या यह बहुत असाधारण है? मैं ऐसा नहीं सोचूंगा और अगर आप रक्षा बजट में बिल्ड-अप के बारे में बात करते हैं, तो मेरा मतलब है कि हमने पिछले बजट में साढ़े छह लाख करोड़ रुपये की बात की थी, हो सकता है कि इस साल कुछ वृद्धि हो।
लेकिन फिर, उसमें से 80% सभी राजस्व व्यय है, 20% पूंजीगत व्यय है और उसके भीतर आपके पास सभी शिपिंग कंपनियां होंगी, आपके पास दुनिया के सभी एचएएल और दुनिया के सौदे होंगे, ऑर्डर बुक प्राप्त करें वह 20%।
यह वास्तव में सुई को निकट अवधि के परिप्रेक्ष्य से आगे नहीं बढ़ाता है क्योंकि इन क्षेत्रों की कीमत पूर्णता के लिए होती है, यही पूरी समस्या है। ऐसा नहीं है कि आने वाले कई वर्षों तक रक्षा क्षेत्र और लाभ में वृद्धि नहीं होने वाली है, लेकिन इन क्षेत्रों, इन शेयरों की कीमतें उत्तम हैं। इन शेयरों में अभी भी गिरावट की गुंजाइश है।
मैं आपके कुछ पोर्टफोलियो देख रहा था और ऐसा लगता है कि आपने फार्मा में काफी निवेश किया है और यह काफी हद तक सीडीएमओ या विनिर्माण क्षेत्र की ओर है, चाहे वह डिवी का हो, चाहे वह सन फार्मा का हो, चाहे वह अजंता फार्मा का हो, आदि। यहां विचार प्रक्रिया के बारे में मुझसे बात करें और क्या आप स्वास्थ्य सेवा, निदान आदि पर ध्यान नहीं दे रहे हैं?
मनीष सोंथालिया: तो, जिस पोर्टफोलियो की मैं बात कर रहा था वह मेरे सहयोगी का पोर्टफोलियो है। लेकिन हां, आप सही कह रहे हैं कि हम बड़े पैमाने पर फार्मा क्षेत्र में हैं और विशेष रूप से सीडीएमओ क्षेत्र में। बेशक, बायोसिक्योर एक्ट पर भी कुछ निराशा है क्योंकि उम्मीद थी कि बायोसिक्योर एक्ट देर-सवेर आ जाएगा लेकिन अब मुझे लगता है कि हमें कुछ इंतजार करना होगा। इसे इतनी आसानी से लाया नहीं जा सकेगा.
और हां, अगर इसे लाया जाता है तो मूल अधिनियम में कुछ बदलाव हो सकते हैं। हम नहीं जानते, लेकिन पूरी बात यह है कि सीडीएमओ क्षेत्र, चीन को मिलने वाले कारोबार का हिस्सा और भारत को वहां मिलने वाले कारोबार के हिस्से में बहुत बड़ा अंतर है। भले ही सीडीएमओ क्षेत्र में कोई वृद्धि होती है, भारत को लाभ होगा और सीडीएमओ क्षेत्र में पूरी कहानी यही है।
और अवसर का आकार बहुत-बहुत बड़ा है, लगभग 200-300 बिलियन डॉलर। भारत का कुल राजस्व लगभग $6-7 बिलियन है। और, निःसंदेह, इसमें इस बायोसिक्योर अधिनियम के साथ या उसके बिना भी आगे बढ़ने की सभी संभावनाएँ हैं। बायोसिक्योर एक्ट के बिना इसमें थोड़ा अधिक समय लगेगा। लेकिन नए खोज अणुओं में होने वाली गतिविधि की मात्रा को देखते हुए, मुझे लगता है कि भारत को यहां जीतने का अधिकार है। हमारे पास रसायन विज्ञान का कौशल है और सीडीएमओ क्षेत्र में सारा खेल इसी पर निर्भर है। हमारे पोर्टफोलियो में प्रमुख नाम मौजूद हैं और हम नई लिस्टिंग पर भी भारी दांव लगाना जारी रखते हैं। हम उनका काफी बारीकी से मूल्यांकन भी कर रहे हैं।
क्या आप इसके बारे में थोड़ा और विस्तार से बता सकते हैं? मैं इनमें से कुछ नई लिस्टिंग के बारे में आपकी राय जानना चाहता था क्योंकि जब बहुत सारे आईपीओ बाजार में आए तो बीता साल काफी धमाकेदार रहा। तो, ऐसा क्या है जो उस क्षेत्र में आशाजनक दिख रहा है या इनमें से कुछ कंपनियों में निवेश करने से पहले आप किन मापदंडों की जांच करते हैं?
मनीष सोंथालिया: तो, केवल रिकॉर्ड के लिए, भारत में पूरे विश्व में कैलेंडर वर्ष 24 में सबसे अधिक आईपीओ आए हैं और यह हर चार में से एक आईपीओ भारत में हुआ है। और मूल्य के संदर्भ में, यह विश्व स्तर पर हुए आईपीओ के कुल मूल्य का 9% भारत में हुआ है। तो, इस वर्ष भारत का प्रदर्शन बहुत अच्छा रहा। बेशक, कोई भी बहुत आराम से कह सकता है कि सभी आईपीओ निवेश के लायक नहीं हैं, लेकिन आईपीओ क्षेत्र में काफी तेजी है।
किसी को सावधान रहने की जरूरत है, लेकिन कुछ बहुत अच्छी कंपनियां भी हैं जो आईपीओ ला रही हैं और मूल्यांकन और आवंटन के बारे में सोचा जाना चाहिए, खासकर जब इन आईपीओ को सौ गुना से अधिक सब्सक्राइब किया जाता है तो यह मूल रूप से खरीदारी पर निर्भर करता है। लिस्टिंग के दिन या उसके बाद स्टॉक 50%, 60%, 100% बढ़ गया है, यही पूरी कॉल है।
लेकिन आईपीओ की पाइपलाइन कैलेंडर वर्ष 25 में भी जारी है, बहुत सारे मुद्दे कतार में हैं, लेकिन जिन क्षेत्रों में हम काफी सहज होंगे वह आपकी सूचना प्रौद्योगिकी है, क्या आपका बीएफएसआई स्थान है, क्या आपकी प्लेटफ़ॉर्म कंपनियां हैं, यह आपका पूंजी बाजार है इकाइयाँ। यहां तक कि उपभोक्ता क्षेत्र आदि में भी कुछ विशिष्ट भूमिकाएं ऐसे क्षेत्र हैं जिन पर हम करीब से नजर रखेंगे।
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