बजट के बाद की पसंद: एलआईसी हाउसिंग, डाबर एक साल में दे सकते हैं 10-17% रिटर्न
मोटे तौर पर कहें तो इसमें छह प्रमुख अंतर थे:
1) जैसा कि अपेक्षित था, भारत सरकार ने वित्तीय संस्थानों (आरबीआई सहित) से अपनी लाभांश आय में वित्त वर्ष 25 में 1.3 ट्रिलियन रुपये की वृद्धि की।सकल करों और गैर-ऋण पूंजी प्राप्तियों में मोटे तौर पर कोई बदलाव न होने के साथ, भारत सरकार की कुल प्राप्तियों में 1.3 ट्रिलियन रुपये की वृद्धि की गई है।
2) इन अतिरिक्त संसाधनों का लगभग 57% राजकोषीय घाटे को कम करने (722 अरब रुपये) के लिए इस्तेमाल किया गया है, जबकि शेष 43% (547 अरब रुपये) का उपयोग कुल खर्च बढ़ाने के लिए किया गया है
3) कुल व्यय में, पूंजीगत व्यय को 11.11 ट्रिलियन रुपये पर अपरिवर्तित रखा गया है, जिसका अर्थ है कि राजस्व व्यय में 547 बिलियन रुपये की वृद्धि हुई है।
4) राज्यों/संघ राज्य क्षेत्रों को दी जाने वाली सब्सिडी और अनुदान में क्रमशः 187 अरब रुपये और 473 अरब रुपये की वृद्धि हुई है, जबकि ब्याज व्यय में 275 अरब रुपये की कटौती की गई है।
5) पूंजीगत व्यय के अंतर्गत, राज्यों को दिए जाने वाले ऋण एवं अग्रिम में 209 अरब रुपये की वृद्धि की गई है, जबकि केंद्र के पूंजीगत व्यय में इतनी ही कमी की गई है।
6) अंत में, कम घाटे के साथ, भारत सरकार ने अपने शुद्ध बाजार उधार (ट्रेजरी बिलों सहित) को 1.1 ट्रिलियन रुपये और एनएसएसएफ वित्तपोषण को 460 बिलियन रुपये तक कम कर दिया है, जिसका एक हिस्सा नकदी शेष की कटौती से वित्त पोषित किया गया है।
वित्त वर्ष 2025 में नाममात्र जीडीपी 10.5% की दर से बढ़ने की संभावना है। सरकार ने राजकोषीय समेकन पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखा और आरबीआई लाभांश से अतिरिक्त लाभ का उपयोग करके अंतरिम बजट में राजकोषीय घाटे को जीडीपी के 5.1% से घटाकर वित्त वर्ष 2025बीई में जीडीपी के 4.9% पर ला दिया और वित्त वर्ष 2026 तक 4.5% राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को प्राप्त करने की अपनी प्रतिबद्धता दोहराई।
यह भारत की पहले से ही स्वस्थ मैक्रो पृष्ठभूमि के लिए शुभ संकेत है और इससे 10 साल की पैदावार को नियंत्रण में रखने में मदद मिलेगी। बाजारों के नए शिखर पर होने के साथ, बजट एक नाजुक विश्व अर्थव्यवस्था के बीच भारत की मजबूत मैक्रोमाइक्रो स्थिति को और मजबूत करता है।
वित्त वर्ष 24-26 में ~7% जीडीपी वृद्धि और ~15% निफ्टी आय सीएजीआर, स्थिर मुद्रा, मुद्रास्फीति में नरमी और खुदरा भागीदारी में तेजी के संयोजन से भावनाएं मजबूत रह सकती हैं।
कुल मिलाकर, अतिरिक्त संसाधन होने के बावजूद, उपभोग को किसी भी बड़े बढ़ावा का विरोध करने की भारत सरकार की क्षमता अत्यधिक सराहनीय है। अतिरिक्त संसाधनों का लगभग 60% (मुख्य रूप से RBI लाभांश से) राजकोषीय घाटे को कम करने के लिए आवंटित किया जाता है, जबकि बाकी का उपयोग खर्च बढ़ाने (मुख्य रूप से राज्यों को हस्तांतरण के माध्यम से) के लिए किया जाता है।
इसके अलावा, यह देखते हुए कि भारत सरकार ने वित्त वर्ष 2025 के लिए सकल घरेलू उत्पाद के 4.9% का राजकोषीय घाटा बजट में रखा है (वित्त वर्ष 2024 में अपने लक्ष्य को पार करने के बाद), वित्त वर्ष 2026 में सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% का लक्ष्य हासिल करना संभव प्रतीत होता है।
यह स्पष्ट रूप से दीर्घकालिक समष्टि आर्थिक स्थिरता के प्रति भारत सरकार की दृढ़ प्रतिबद्धता को दर्शाता है, भले ही इसके लिए उसे अल्पकालिक विकास का त्याग करना पड़े।
एलआईसी हाउसिंग फाइनेंस: खरीदें | एलटीपी: 791 रुपये | लक्ष्य: 930 रुपये | बढ़त: 17%
पिछली चार से पांच तिमाहियों में एलआईसीएचएफ की आय की पूर्वानुमानशीलता में सुधार हुआ है, तथा परिसंपत्ति गुणवत्ता, ऋण लागत और परिचालन व्यय के संबंध में कम आश्चर्यजनक परिणाम सामने आए हैं।
हमें उम्मीद है कि LICHF वित्त वर्ष 25-26 में मजबूत ऋण वृद्धि प्रदान करेगा, जो NIM संपीड़न की भरपाई कर सकता है। कंपनी ने वित्त वर्ष 24 में ~65% सालाना की PAT वृद्धि दर्ज की।
इस आधार के आधार पर, हम वित्त वर्ष 24-26 के दौरान केवल ~4% PAT CAGR का अनुमान लगाते हैं। हालाँकि, हम उम्मीद करते हैं कि यह वित्त वर्ष 26 में 1.6%/14% के RoE में तब्दील हो जाएगा।
एलआईसीएचएफ ने डायरेक्ट मार्केटिंग एक्जीक्यूटिव्स (डीएमई) जैसे वैकल्पिक सोर्सिंग चैनल भी बनाए हैं और कुछ प्रमुख प्रबंधन कंपनियों के साथ गठजोड़ भी किया है।
डाबर: खरीदें | एलटीपी: 632 रुपये | लक्ष्य: 700 रुपये | बढ़त: 10%
डाबर ने ओडिशा, कर्नाटक और आंध्र प्रदेश में ओरल केयर मार्केट में अग्रणी खिलाड़ी बनने की उल्लेखनीय उपलब्धि हासिल की है, जो डाबर की मजबूत बाजार उपस्थिति को दर्शाता है। इसके सुव्यवस्थित वॉल्यूम प्रक्षेप पथ और प्रभावी मूल्य समायोजन ने राजस्व वृद्धि में योगदान दिया है।
परिचालन मार्जिन में भी सुधार की गुंजाइश है। डाबर के अंतरराष्ट्रीय कारोबार ने प्रभावशाली दोहरे अंकों की वृद्धि प्रदर्शित की है।
डाबर ने अपने ग्रामीण कवरेज का विस्तार किया है, जिससे कंपनी ग्रामीण उपभोक्ताओं तक पहुंचने में अग्रणी बन गई है, जो एक ऐसा क्षेत्र है जिसमें महत्वपूर्ण विकास की संभावनाएं हैं।
(लेखक मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड में रिटेल रिसर्च प्रमुख हैं)