दिसंबर प्रिंट और अगले कुछ प्रिंट हमें 4% मुद्रास्फीति के निशान के करीब ले जा सकते हैं: अदिति नायर

नवंबर में भारत का संपूर्ण मूल्य सूचकांक तीन महीने के निचले स्तर 1.89% पर आ गया है क्योंकि खाद्य पदार्थों की कीमतें कम हो गई हैं। पहले हमने देखा था कि सीपीआई संख्याएं भी आरबीआई के लिए सहनशीलता सीमा के भीतर कम हो रही थीं। आगे चलकर आपकी क्या उम्मीदें हैं और क्या इससे वास्तव में फरवरी में दरों में कटौती का मार्ग प्रशस्त होगा?
अदिति नायर: यह महीना काफी दिलचस्प रहा है. मोटे तौर पर संख्याएँ वैसी ही आईं जैसी हम उम्मीद कर रहे थे और कल थोक मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति 1.9% पर आई जबकि हमारा पूर्वानुमान 2% था, इसलिए उससे थोड़ा ही कम। आगे बढ़ते हुए, जब हम खाद्य कीमतों के रुझानों को देखते हैं, तो वे अभी भी थोड़े मिश्रित हैं। मोटे तौर पर, अगर हम ख़रीफ़ की आवक, रबी की फसल के लिए आउटलुक जैसी चीज़ों को देखें, तो काफी सकारात्मकता भी है। लेकिन जब हम देखते हैं कि मौसमी रुझानों की तुलना में सब्जियों की कीमतें कितनी तेजी से नीचे आ रही हैं, तो थोड़ी मिश्रित तस्वीर सामने आती है। हमारी समझ यह है कि सीपीआई के लिए, हमें चालू माह में सीपीआई मुद्रास्फीति में 5 या 5.1% या उससे अधिक की कमी लाने में सक्षम होना चाहिए और यदि ऐसा है तो इसके लिए मार्ग प्रशस्त करने में सक्षम होना चाहिए फरवरी नीति में दर में कटौती।

डब्ल्यूपीआई मुद्रास्फीति पर, बास्केट काफी अलग है, सीपीआई की तुलना में संरचना बहुत अलग है, इसलिए जरूरी नहीं कि वे महीने-दर-महीने एक ही दिशा में आगे बढ़ें। डब्ल्यूपीआई के साथ, हमें लगता है कि वस्तुओं के लिए अपस्फीति में कमी आएगी और इसके अलावा रुपये में जो अवमूल्यन हम देख रहे हैं, वह भी कुछ हद तक दबाव बढ़ाएगा। संभवतः चालू माह में थोक मूल्य सूचकांक मुद्रास्फीति वास्तव में थोड़ी सख्त हो जाएगी, 2.5% से 2.8% या 3% के बीच। यह सीपीआई से थोड़ा अलग रुझान को ट्रैक करेगा कि चीजें क्रमिक रूप से कैसे आगे बढ़ रही हैं, लेकिन वे वास्तव में दिसंबर के महीने में संभवतः नवंबर की तुलना में एक साथ करीब आ जाएंगी।

खाद्य मुद्रास्फीति पिछले कुछ समय से स्थिर बनी हुई है, लेकिन इस बार वह भी शांत होती दिख रही है। यह एक बड़ी सकारात्मक बात है। क्या इसके बरकरार रहने की संभावना है और क्या यह संकेत देता है कि मुद्रास्फीति आरबीआई द्वारा निर्धारित 5.7 अंक से नीचे रहने की संभावना है?
अदिति नायर: जहां तक ​​आरबीआई का सवाल है, उन्होंने संकेत दिया है कि सीपीआई मुद्रास्फीति अपने मध्यम अवधि के मुद्रास्फीति लक्ष्य बैंड 2% से 6% के मध्य बिंदु की ओर बढ़ने वाली है, इसलिए बीच में कभी-कभी 4% के करीब पहुंचें। अगले वित्तीय वर्ष की और मोटे तौर पर हम वास्तव में यही देखने जा रहे हैं। महीने-दर-महीने रुझान और उभरते रुझानों के जोखिम, क्या वे सुझाव देते हैं कि हम उस 4% अंक के करीब जा रहे हैं या उससे दूर जा रहे हैं या गति रुकने वाली है? फिलहाल, हमें लगता है कि दिसंबर प्रिंट और अगले कुछ प्रिंटों के साथ, हमें आम तौर पर उस 4% अंक के करीब पहुंचना चाहिए, जो काफी सकारात्मक है।
खाद्य मुद्रास्फीति पर, कुछ व्यापक सकारात्मकताएं हैं और कुछ विशिष्ट वस्तुओं के लिए महीने-दर-महीने अनुक्रमिक रुझान थोड़ा अधिक मिश्रित हैं। इसलिए, सीपीआई की ओर, खाद्य मुद्रास्फीति और कम हो जाएगी, विशेष रूप से सब्जियों के साथ, मौसमी प्रवृत्ति जो हम दिसंबर में देखते हैं जैसे तापमान गिरता है, सब्जियों की कीमतें भी कम होने लगती हैं और यह कुछ ऐसा है जो दूसरे में अधिक दिखाई देगा महीने का आधा हिस्सा.
डब्ल्यूपीआई के मामले में, नवंबर में, एक अनुकूल आधार प्रभाव ने खाद्य पदार्थों सहित डब्ल्यूपीआई मुद्रास्फीति को नीचे खींच लिया। लेकिन यहां शायद हमें दिसंबर में उतना सुधार नहीं देखने को मिलेगा। वास्तव में, हम थोक कीमतों के लिए जो शुरुआती रुझान देख रहे हैं, उसके आधार पर थोक मूल्य सूचकांक पर खाद्य मुद्रास्फीति थोड़ी सख्त हो सकती है और ऐसा हो सकता है। खाद्य पदार्थों की खुदरा कीमतें और थोक कीमतें एक अलग दिशा में आगे बढ़ सकती हैं। ऐसा हमने पहले भी कभी-कभी देखा है।’ कुल मिलाकर, WPI दिसंबर में थोड़ा बढ़कर 2.5% या उससे थोड़ा अधिक हो जाएगा और हमें उम्मीद है कि दिसंबर के महीने में CPI मुद्रास्फीति घटकर 5.1% पर आ जाएगी।
हमारे पास व्यापार घाटे के आंकड़े भी थे। अब, व्यापार घाटा भी रिकॉर्ड उच्च स्तर तक बढ़ गया है, जिसमें सोना मुख्य दोषी है। लेकिन इसके अलावा, आयात बिल भी बढ़ रहा है। रुपये के कमजोर होने और व्यापार घाटे पर इसके प्रभाव पर आपकी अपेक्षाओं के बारे में कोई राय?
अदिति नायर: जहां तक ​​व्यापार घाटे के लिए हमें कल मिले प्रिंट का सवाल है, उस पर नवंबर महीने में सोने के बहुत बड़े आयात का व्यापक प्रभाव पड़ा है। अब, यह ऐसी चीज़ नहीं है जिसकी हम उम्मीद करते हैं कि यह महीने-दर-महीने स्तर पर कायम रहेगी। हम उम्मीद कर रहे हैं कि यह एकबारगी है और हम आने वाले महीनों में सोने के आयात के लिए बहुत अधिक मध्यम प्रिंट देखना शुरू करने जा रहे हैं। अभी तक, हमारी समझ यह है कि अक्टूबर से दिसंबर की तिमाही में चालू खाता घाटा संभवतः सकल घरेलू उत्पाद का 2.7% से 2.8% के आसपास रहने वाला है। चालू वित्त वर्ष में तिमाही आधार पर यह संभवतः सबसे अधिक चालू खाता घाटा होगा। आमतौर पर, Q4 बहुत छोटी तिमाही होती है और अक्सर अधिशेष में भी चली जाती है। पूरे वर्ष के लिए, जाहिर है, हमें अब अपने चालू खाता घाटे के पूर्वानुमान को बढ़ाना होगा। अब हम पूरे वित्त वर्ष 2015 के लिए सकल घरेलू उत्पाद का 1.3% से 1.4% देख रहे हैं।