विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) 28 जून से शुरू होने वाले जेपी मॉर्गन बांड सूचकांक में सरकारी बांडों को शामिल किए जाने से पहले लंबी अवधि की सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश कर रहे हैं।
ऑफ-द-रन बांड, जैसे 7.18% 2037, 7.26% 2033, और 7.18% 2033 बांड, में भी विदेशी निवेशकों की ओर से मांग में वृद्धि देखी गई।
सितंबर 2023 में, जेपी मॉर्गन ने घोषणा की थी कि वह अपने व्यापक रूप से ट्रैक किए जाने वाले जीबीआई-ईएम में भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा पूर्णतः सुलभ मार्ग (एफएआर) के तहत जारी किए गए सरकारी कागजात को शामिल करेगा।
समावेशन प्रक्रिया 10 महीने की अवधि में चरणबद्ध तरीके से पूरी की जाएगी, जिसमें 31 मार्च 2025 तक प्रत्येक माह 1 प्रतिशत भार शामिल किया जाएगा। भारतीय बांडों का भार चीन के समान 10 प्रतिशत होगा।
सितंबर 2023 में सूचकांक में शामिल किए जाने की घोषणा के बाद से भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों में 10.4 बिलियन डॉलर का निवेश हुआ है।
जून माह में विदेशी बैंक प्रमुख खरीदार रहे, जबकि सरकारी बैंकों ने इस माह लाभ पर बांड बेचे, जिससे 10-वर्षीय बेंचमार्क प्रतिफल एक सीमा में रहा।
एसटीसीआई प्राइमरी डीलर के कार्यकारी उपाध्यक्ष सिद्धार्थ शाह ने कहा, “बाजार अच्छी गति और सकारात्मक पूर्वाग्रह के साथ इस आयोजन में प्रवेश कर रहा है।”
उन्होंने कहा, “कुछ घरेलू निवेशकों के मामले में, उनके निवेश मानदंडों में बदलाव हुआ है, और बॉन्ड इंडेक्स को शामिल किए जाने के कारण मांग में वृद्धि को देखते हुए, उनकी ओर से कुछ लाभ बुक करने की प्रवृत्ति है। निकट भविष्य में बेंचमार्क यील्ड 6.95 प्रतिशत-7 प्रतिशत की मौजूदा सीमा में बनी रहनी चाहिए।”
मंगलवार को बेंचमार्क 10-वर्षीय बांड पर प्रतिफल 6.99 प्रतिशत पर आ गया।
38 एफएआर प्रतिभूतियों में से केवल 28 बांड, जिनकी बकाया राशि 413 बिलियन डॉलर है, समावेशन के लिए पात्र हैं।
वर्तमान बेंचमार्क प्रतिभूतियों में विदेशी निवेश कम बना हुआ है।
एचएसबीसी के एक नोट के अनुसार, सूचकांक-योग्य बांडों में केवल 8.3 बिलियन डॉलर का निवेश दर्ज किया गया है तथा अकेले चार ऑफ-द-रन इश्यूज में 66 प्रतिशत विदेशी निवेश प्राप्त हुआ है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि 5 साल, 7 साल, 10 साल और 30 साल के बेंचमार्क अकेले ही शामिल किए जाने के योग्य 28 बॉन्ड के रिटर्न प्रदर्शन को बारीकी से ट्रैक कर सकते हैं, क्योंकि विदेशी बॉन्ड की कम स्थिति, नीलामी के ज़रिए उनकी उपलब्धता और अन्य बॉन्ड की तुलना में उनके इंडेक्स वेट में सापेक्ष वृद्धि है। रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि शामिल किए जाने के ज़रिए होने वाले निवेश का एक बड़ा हिस्सा अभी भी साकार नहीं हुआ है और इसकी वजह बेंचमार्क मुद्दे होने की संभावना है।
एक निजी बैंक के ट्रेजरी हेड ने कहा, “विदेशी बैंक अपने ग्राहकों के लिए कुल रिटर्न स्वैप के लिए खरीदारी कर रहे हैं। मुझे लगता है कि बहुत से लोग पोजिशनिंग कर रहे हैं और यह देखते हुए कि विदेशी बैंकों के लिए यह वित्तीय वर्ष का मध्य है, वे जानते हैं कि अगर वे कैलेंडर वर्ष के अंत में आज खरीदारी करते हैं, तो वे बेचकर कुछ लाभ कमा सकेंगे।”
“अब जबकि कर्व समतल है और मुझे नहीं लगता कि इसमें बहुत ज़्यादा जोखिम है। इसलिए, लोग अभी अवधि (लंबी अवधि) खरीदने के बारे में वास्तव में चिंतित नहीं हैं। अगर आपमें कुछ हिम्मत है तो शायद यह समझ में आता है। जाहिर है कि जब दरें कम होने लगेंगी तो अवधि बॉन्ड में ज़्यादा पैसा कमाया जा सकेगा,” उन्होंने आगे कहा।
पूरी तरह से सुलभ मार्ग के तहत नामित सूचकांक-योग्य बॉन्ड में एफपीआई से लगभग 25 बिलियन डॉलर का निवेश अपेक्षित है। वर्तमान में, पुराने 10-वर्षीय बॉन्ड में एफएआर प्रतिभूतियों में सबसे अधिक एफपीआई होल्डिंग है।
एक निजी बैंक के ट्रेजरी हेड ने कहा, “मुझे लगता है कि अभी भी कुछ बढ़त हो रही है। कुछ बिकवाली का दबाव था, लेकिन कुछ बढ़त हो रही है। इसलिए उम्मीद है कि 28 जून के बाद हमें कुछ छोटी-मोटी तेजी देखने को मिलेगी। हालांकि मुझे बड़ी तेजी की उम्मीद नहीं है, लेकिन मुझे लगता है कि हमें कुछ आधार अंकों की तेजी देखने को मिलेगी।”
दूसरी ओर, बाजार का एक हिस्सा बांड प्रतिफल पर कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं देखता है, क्योंकि बाजार में पहले से ही निवेश प्रवाह को शामिल कर लिया गया है।
पीएनबी गिल्ट्स के वरिष्ठ कार्यकारी उपाध्यक्ष विजय शर्मा ने कहा, “बाजार में आने वाला पैसा लगभग 2 बिलियन डॉलर होगा। सक्रिय फंड पहले से ही लगाए जा चुके हैं और बहुत सारा पैसा पहले ही आ चुका है। इसलिए इससे बहुत ज़्यादा बदलाव नहीं होगा। शायद दो या तीन बेसिस पॉइंट (बेंचमार्क बॉन्ड पर यील्ड) यहां या वहां हो सकता है।”
उन्होंने कहा, “अब इसमें कोई आश्चर्य वाली बात नहीं है।”