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दुर्भाग्य से, उत्तर हां है। आइए देखें कि मैं ऐसा क्यों कह रहा हूं।
जब भी मुद्रास्फीति में वृद्धि के मामले सामने आते हैं, तो फेडरल रिजर्व इससे निपटने के लिए ब्याज दरों में बढ़ोतरी करता है। दरों में यह वृद्धि मुख्य रूप से अल्पकालिक दरों को प्रभावित करती है जो कि 3 महीने की उच्च बांड पैदावार में परिलक्षित होती है। दर वृद्धि की इतनी लंबी निरंतरता कभी-कभी लंबी अवधि के अमेरिकी 10-वर्षीय सरकारी बांड की पैदावार को कम कर देती है।
दीर्घकालिक पैदावार बाजार पर निर्भर है और फेड का इस पर सीमित नियंत्रण है। उच्च अल्पकालिक और कम दीर्घकालिक पैदावार की यह घटना उपज वक्र व्युत्क्रम की ओर ले जाती है। यह मूल रूप से बाजार का यह कहने का तरीका है कि बढ़ती मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अर्थव्यवस्था में मंदी की आवश्यकता है।
जब उपज वक्र लंबे समय तक उलटा रहता है तो अर्थव्यवस्था के मंदी की चपेट में आने की संभावना बढ़ जाती है। ऐतिहासिक रूप से, जैसा कि नीचे दिए गए चार्ट में दिखाया गया है, प्रत्येक उदाहरण जहां वक्र शून्य/काली रेखा से नीचे चला गया और फिर उससे ऊपर उठ गया, उसके बाद मंदी आई है।
इसके अतिरिक्त, वक्र के पलटने और काली रेखा को पार करने के बाद मंदी आने में आम तौर पर कुछ महीने लगते हैं।
तो, यह अन-व्युत्क्रमण कब घटित होता है?
जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, फेड मुद्रास्फीति से निपटने के लिए अल्पकालिक उधार लागत बढ़ाता है, जिससे आर्थिक विकास धीमा हो जाता है। इस मंदी का मुकाबला करने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए, केंद्रीय बैंकों ने ब्याज दरों में कटौती की, जिससे अल्पकालिक बांड पैदावार कम हो गई। इस बीच, दीर्घकालिक बांड पैदावार – विकास, मुद्रास्फीति की उम्मीदों और भविष्य की दर के अनुमानों के आधार पर – स्थिर या बढ़ सकती है। यह बदलाव उपज वक्र के उलट होने की ओर ले जाता है।
ब्याज दरों में यह बदलाव व्युत्क्रमण की अवधि के बाद उपज वक्र के “अन-व्युत्क्रमण” का कारण बन सकता है। इस बिंदु पर, जब वक्र काली रेखा को पार कर जाता है तो मंदी की संभावना बढ़ जाती है, जो अक्सर एसएंडपी 500 को समान पैटर्न में प्रभावित करती है।
1970 से उपज वक्र के उलट होने के बाद बाजारों में क्या होता है इसका डेटासेट यहां दिया गया है:
1970 के दशक के बाद से, ऐसे 7 उदाहरण हैं जहां बाजारों ने 6 महीने की अवधि में सुधार का अनुभव किया है। S&P500 का औसत लाभ -4.8% है। विशेष रूप से, पिछले 4 उदाहरणों में, 75% मामलों में, बाजार में 1 वर्ष तक गिरावट जारी रही, और उनमें से 50% मामलों में, गिरावट की गति तेज हो गई (2001 और 2007)।
नीचे दिए गए चार्ट उपज वक्र के उलट होने के बाद बाजार में होने वाले सुधारों को दर्शाते हैं।
इतिहास अक्सर एक परिचित चक्र का अनुसरण करता है: ब्याज दरों को शुरू में बढ़ाया जाता है, जिससे उपज वक्र उलटा हो जाता है। धीमी आर्थिक वृद्धि के जवाब में, दरों को कम कर दिया जाता है, जिससे उपज वक्र का उलटा होना शुरू हो जाता है। इससे संभावित मंदी और बाज़ार सुधार के लिए एक मंच तैयार होने की संभावना है।
जैसा कि कहा जाता है, “जब अमेरिका छींकता है, तो दुनिया को सर्दी लग जाती है।” इन बदलावों का असर भारतीय बाजारों पर भी महसूस किया जा रहा है। इसके आलोक में, निवेशकों को नए निवेश सावधानी से करना चाहिए और अपने पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने पर विचार करना चाहिए। सूचित और सक्रिय रहकर, निवेशक इन परिवर्तनों से निपट सकते हैं और दीर्घकालिक सफलता के लिए खुद को स्थापित कर सकते हैं।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा दी गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। ये द इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं)
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